قیمت لحظه‌ای اتنا

اتنا پروتکلی است که دلار مصنوعی USDe را منتشر می‌کند. تفاوت بنیادی آن با تتر و یو اس دی کوین در پشتوانه است: پشتوانه‌ی USDe پول در بانک نیست، بلکه ترکیبی از دارایی رمزارزی و موقعیت فروش معادل آن در بازار قراردادهای آتی است.

منطقش این است که اگر همزمان مقداری دارایی نگه دارید و به همان اندازه موقعیت فروش باز کنید، تغییر قیمت آن دارایی اثر خنثی دارد و ارزش مجموعه ثابت می‌ماند. به این ساختار پوشش دلتا-خنثی می‌گویند.

بازدهی این پروتکل عمدتاً از نرخ فاندینگ بازار آتی می‌آید — پرداختی که در دوره‌های صعودی از خریداران به فروشندگان می‌رسد.

⚠️ این یعنی ریسک USDe از جنس ریسک تتر نیست، ولی صفر هم نیست: اگر نرخ فاندینگ برای مدتی منفی بماند یا بازار مشتقه دچار تنش شود، سازوکار تحت فشار قرار می‌گیرد. این یک ابزار مالی ساختاریافته است، نه یک سپرده.